国产替代一直是半导体界限近几年的中枢议题泷川雅美视频，半导体产业链当中，光刻机、光刻胶、电子气体等界限因其不及5%的极低国产替代率，受到常常柔柔。

近期，科创板迎来一家光刻胶公司冲击上市。

格隆汇新股获悉，12月26日，厦门恒坤新材料科技股份有限公司（简称“恒坤新材”）进取交所科创板递交招股书，保荐机构为中信建投证券股份有限公司。

恒坤新材确立于2004年，总部位于厦门市，主要从事光刻材料和先行者体材料等居品的研发、坐褥和销售。

公司的独创东谈主易荣坤出身于1971年，本科学历。创业之前曾任恒坤工贸推论董事兼总司理；2004年创办恒坤新材后，先后担任总司理、监事、董事长等职务；2017年2月于今，任恒坤新材总司理。

本次刊行前，易荣坤通过平直和盘曲的面貌共计限制公司35.65%的表决权。除易荣坤外，其他任一单一股东捏股比例均不跨越5%。

公司在发展的过程中，一共进行了12轮增资，招引了不少有名投资机构的参与，包括深创投、漳州高新、淄博金控等国资股东。

2022年12月6日，公司完成终末一轮增资，其投前估值不高于45亿元。

公司本次拟募资12亿元，召募资金将投资于集成电路先行者体二期神气、SiARC斥地与产业化神气和集成电路用先进材料神气。

01

在自研居品的动手下，营收稳步进步

恒坤新材的发展过程并非一帆风顺，其主买卖务在2014年经验了一次转型。

公司确立之初主要专注于光电膜器件及视窗镜片居品；不外，自2014年起，公司激动方案业务转型，并详情以集成电路界限重要材料为业务转型政策标的，转型之初以引进入口居品为主。

2017年，公司引进的入口光刻材料与先行者体材料连续通过多家谈内主要12英寸集成电路晶圆厂考证，并达成常态化供应。

不外，公司也在冉冉达成自主研发突破。2020年以来，公司自产光刻材料与先行者体材料连续通过多家客户考证并达成销售，并在2022年达成自产居品销售收入突破亿元大关。

现在，恒坤新材是中国境内少数具备12英寸集成电路晶圆制造重要材料研发和量产智商的改革企业之一。

2021年至2024年1-6月，公司自产居品占主买卖务收入的比例由28.22%进步至61.64%，引进居品的占比由71.78%下跌至38.36%。

公司业务组成，起头：招股书

在自产居品的动手下，公司的营收稳步增长，但归母净利润存在波动。

2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（汇报期），恒坤新材达成买卖收入远离为1.41亿元、3.22亿元、3.68亿元和2.38亿元，最近三年年均复合增长率达到61.39%。

同期，归母净利润远离为3012.86万元、1.01亿元、8984.93万元、4410.44万元。

公司主要财务数据，起头招股书

汇报期内，恒坤新材的空洞毛利率为69.44%、72.6%、62.24%、54.6%。

其中引进居品的毛利率保捏在96%以上，且稳步进步；自产居品的毛利率由2021年的1.74%进步至2022年的33.52%，后小幅下滑至2024年1-6月的28.19%。

2021年，公司自产居品尚处于产能爬坡阶段，收入范围较小，单元资本较高，因此毛利率判辨低于同业业上市公司可比业务平均水平。

2022年以来，跟着公司自产居品收入束缚进步，毛利率呈高涨趋势，处于同业业上市公司可比业务毛利率中间水平。汇报期内，公司引进居品选择净额法证实收入，毛利率较高，与同业业可比公司不具有可比性。

同业业公司毛利率对比，起头：招股书

不外，尽管引进居品的营收占比如故降至40%以内，然而其毛利占比依然高达68.48%，仍是公司热切的利润起头之一，过去自研居品还需连续发力。

政府也收受了公司较大的相沿，汇报期内恒坤新材取得的计入当期损益的政府扶植累计达7474万元，对公司利润总和的孝敬跨越15%。

02

依靠“引进、消化、继承、再改革”旅途，艰涩国际旁边

恒坤新材的居品主要期骗于先进NAND、DRAM存储芯片与90nm时刻节点及以下逻辑芯片坐褥制造的光刻、薄膜千里积等工艺规律，系集成电路晶圆制造不行或缺的重要材料。

汇报期内，公司已量产供货居品包括SOC、BARC、i-Line光刻胶、KrF光刻胶等光刻材料以及TEOS等先行者体材料，量产供货款数跟着居品考证通过而捏续进步。

同期，公司捏续斥地新址品，包括ArF光刻胶、SiARC、TopCoating等光刻材料和硅基、金属基先行者体材料均已参预客户考证进程。甘休汇报期末，公司自产居品在研发、考证以及量供款数累计已跨越百款。

公司光刻材料主要期骗于12英寸集成电路晶圆制造光刻工艺规律，起头：招股书

此外，在境内集成电路供应链安全需求加多布景下，恒坤新材依靠对集成电路晶圆制造种种工艺的专科表露与时刻麇集，引进销售入口光刻材料、先行者体材料、电子特气过甚他湿电子化学品等集成电路重要材料，改革性地走出了一条“引进、消化、继承、再改革”的发展旅途。

公司客户涵盖了多家中国境内发轫的晶圆厂，已达成境外同类居品替代，艰涩12英寸集成电路重要材料国际旁边。

汇报期内，恒坤新材前五大客户（吞并限制下合并蓄意）的收入占主买卖务收入的比例均跨越了97%，其中2024年1-6月对客户A的销售收入占比达63.85%，客户靠拢度较高。

天然，这是由行业特征决定的。公司居品现在主要期骗于集成电路界限，下旅客户主要系晶圆厂，行业靠拢度较高致使客户靠拢度较高。

03

光刻材料细分界限国产第一

笔据弗若斯特沙利文统计及预测，境内集成电路重要材料市集范围总体从2019年664.7亿元增长到2023年1139.3亿元，年复合增长率为14.4%，展望2028年市集范围为2589.6亿元。

其中，展望前谈工艺对应制造材料增长幅度将高于后谈工艺封测材料增长幅度。

境内2019-2028年集成电路重要材料行业市集范围分析，起头：招股书

制造材料中，硅片、光刻材料、掩模板、电子特气占相比高。以2023年为例，硅片市集在晶圆制造材料市集中占比为33.1%，位列第1位，光刻材料、掩模板、电子特气远离位列第2、3、4位，占比远离为15.3%，13.2%，13.2%。抛光材料、先行者体材料、湿电子化学品、溅射靶材等材料占比均在2%-7%之间。

同期，各大类材料又包括几十种以致上百种具体居品，细分子行业多达上百个，重要材料产业呈现种类粘稠、细分市集相对较为散布的特色。

现阶段，境内光刻材料与先行者体材料仍然系由境外厂商占据主要市集份额，境内重要材料企业诚然已有突破，然而尚未在先进时刻节点造成大范围替代的场地。

以公司自产光刻材料为例，笔据弗若斯特沙利文市集洽商，在12英寸集成电路界限，i-Line光刻胶、SOC国产化率10%傍边，BARC、KrF光刻胶国产化率1-2%傍边，ArF光刻胶国产化率不及1%。

在过去一定时刻内，境内重要材料企业仍将以国产化期骗为主要突破标的。公司是境内少数达成光刻材料与先行者体材料量产供货企业之一，笔据弗若斯特沙利文市集洽商，2023年公司SOC与BARC销售范围均已排行境内市集国产厂商第一位。

甘休汇报期末，公司自产居品已达成或正在尝试替代的境外厂商包括好意思国杜邦、日本合成橡胶、信越化学、BrewerScience、东京应化、富士胶片、日产化学以及德国默克等。

总体而言，恒坤新材所处的光刻材料以及先行者体材料赛谈现在国产替代率不高，过去在国产替代的海浪下泷川雅美视频，还有较大的增漫空间。公司能否捏续深耕高端赛谈，与国际巨头一较上下，让咱们静瞻念其变。